当前位置:首页 > 网络营销 > 正文

宝利食品后面有大树。 从复合调味卷到预制菜肴,出路在哪里?

2021年9月,肯德基、必胜客等中国餐饮品牌运营商百胜中国控股有限公司(简称:百胜中国)T1级供应商犍为中央厨房(001215.SZ)登陆深交所主板随后触及12个涨停关口。 。 上市5个月以来,累计涨幅已超过200%。

近日,百胜中国另一家T1供应商上海宝利食品科技股份有限公司(简称宝利食品)更新招股书,拟在上交所主板上市。 拟募资4.6亿元用于扩大生产项目、补充流动资金。

它是一棵大树,但它也是一棵枷锁

宝利食品成立于2001年,主要从事食品调味料的研发、生产和技术服务。 其主要产品包括复合调味料、轻食解决方案以及饮料和甜品配料。

目前,公司产品涵盖面包粉、面包屑、腌料、洒料、调味酱、沙拉酱、果酱、调理袋、果蔬罐头、烘焙预混料、即饮饮料等十多个小品类。

从业绩来看,2018年至2020年,宝利食品分别实现营业收入7.11亿元、7.43亿元、9.05亿元; 净利润分别为9239.3万元、8149.83万元、1.34亿元。

《洞察IPO》发现,宝利食品拥有非常光明且庞大的客户群。

招股书显示,截至2021年上半年,宝利食品客户数量已达1103家,其中包括肯德基、必胜客、麦当劳、德克士、汉堡王、达美乐等B端餐饮品牌客户。

尤其是肯德基和必胜客的中国运营商百胜中国,多年来一直是宝利食品的最大客户。

2018年至2020年,宝利食品前五名客户收入合计占比分别为54.41%、50.11%、44.79%。 其中,百胜中国的收入贡献占比分别为32.81%、30.53%、24.81%。

俗话说:背靠大树,才是乘凉的最佳方式。 但对于食品供应商来说,与大客户的高度绑定是一把“双刃刀”。

首先,宝利食品在大客户面前几乎没有议价能力。

报告期内,贡献公司大部分收入的复合调味品产品平均销售价格由2019年的13,600元/吨下降至2021年上半年的11,900元/吨。

另一方面,宝利食品的应收账款却在逐渐上升。

2018年至2020年和2021年上半年,宝利食品的应收账款净额分别为1.25亿元、1.62亿元、1.86亿元、2.07亿元。

报告期内,宝利食品应收账款周转率分别为6.02、5.18、5.20、7.36。 同期可比上市公司平均数分别为112.25家、70.72家、66.62家、44.74家。

宝利食品的应收账款周转率不仅没有达到行业平均水平,甚至可以说相差甚远。

隐患还不止于此。 《洞察IPO》发现,宝利食品的主要客户已出现流失迹象。

招股书显示,作为宝利食品第一大客户,百胜中国的销量和占比均呈现持续下降趋势。

百胜中国的贡献从2018年的2.33亿元下降到2020年的2.24亿元,同期收入占比从32.81%下降到24.51%。

根据百盛中国近日发布的2021年财务业绩预测,百盛中国2021年调整后净利润同比下降15%。 尤其是2021年第四季度,受区域性疫情爆发和严格的疫情防控措施影响,百胜中国调整后净利润同比下降93%。

主要客户业绩的波动,必然给宝骊食品的IPO之路蒙上一层不稳定因素。

在全球疫情形势尚不明朗的情况下,宝利食品短期内仍可能因大客户受挫而遭遇挫折。

为此,宝利食品迫切需要寻找第二条增长曲线。

行业龙头业绩和股价双双下滑。 趋势还在吗?

中商产业研究院数据显示,我国复合调味料市场规模已从2016年的854亿元增长至2020年的1440亿元,年均复合增长率达13.95%。 预计2021年我国复合调味品市场规模将达到1588亿元。

然而,在这个被券商形容为“高度繁荣”的千亿复合调味品行业,仅靠调味品产品想要立足并不容易。

目前的复合调味品赛道中,此前有行业龙头益海国际、天味食品涉足,后来有海天味业、李锦记、千禾调味品等传统调味品龙头企业涉足,还加入了众多网红品牌。 奇袭正如火如荼地进行。

以天威食品为例。 不仅拥有“好人家”、“大红袍”、“天车”、“烟火”四大品牌,9大类100余种产品,而且每年推出1-5款新品,并不断扩大规模。 产品覆盖的C端人群。

可见,复合调味品行业正变得越来越“体量”。

此外,龙头企业也出现了业绩大幅下滑、股价下跌的情况。

2022年1月,天味食品发布业绩预告显示,公司预计2021年实现营业收入20.26亿元,同比下降约14.34%; 预计实现归属于母公司净利润1.79亿元,同比下降约50.96%。

有业内人士认为,复合调味品企业要想快速抢占市场,就得花钱布局渠道、打造品牌。 “但这会增加开支,蚕食利润,就像天威食品一样,导致业绩和股价下跌。”

Wind数据显示,天味食品股价已从2020年12月31日68.15元的历史高点跌至2021年9月最低点19.9元,跌幅超过66%,市值已蒸发了超过300亿。

进入2022年,天威食品的跌势依然没有停止。 截至2月22日收盘,该股报收22.14元,年初至今跌幅17.42%。

事实上,不仅仅是天威食品,另一家复合调味品龙头企业益海国际的股价在2021年也下跌了68.5%。

这不可避免地会引起担忧。 复合调味品的风潮即将过去吗?

进军预制菜赛道,主攻C端,能否实现突破?

作为一家深耕B端供应链的企业,尤其是复合调味料企业,如何实现突破性发展注定是一个永恒的话题。 “躲在角落里”从来都不是正确的答案。

深受B端大客户“束缚”的宝利食品开始向C端市场进军。

事实上,宝利食品已经拥有自建C端品牌“宝利客子”,但基本没有品牌影响力,营收占比较低。

近年来,随着“懒人经济”、“宅经济”等概念逐渐成为主流,“熟菜”新趋势频频出现在公众视野中。

宝骊食品瞄准了这一领域,开始聚焦轻烹饪解决方案和饮料甜品配料两大业务,寻求C端突破。

转型效果明显,两项业务合计营收占比由2018年的28.18%提升至2021年上半年的42.33%。

其中,轻煮解决方案业务增长最快,收入占比从2018年的3.32%上升至2021年上半年的29.78%。

宝利食品轻食业务的快速增长,一定程度上得益于杭州小厨房阿芬科技有限公司(简称小厨房阿芬)。 2020年,宝利食品向Kitchen Affen及其关联方销售产品8399.53万元,占当期收入的9.28%。

值得一提的是,2021年3月,宝利食品完成了对Kitchen Afen 75%股权的收购。 而这家厨房阿芬正是空客网络的母公司,网红品牌“空中意面”的运营商。

2021年4月起,艾芬厨房正式纳入宝骊食品合并范围。 宝利食品招股书显示,2021年上半年,厨房艾芬实现营业收入2.2亿元,净利润206.5万元。

其中,空面增长迅速。 2021年上半年,空客网络实现营业收入1.8亿元,较2020年同期增长164.71%。

不过,对于收购“孔客意面”,仍存在不少疑虑:“作为一个刚成立不久的网红品牌,新奇之后,孔客意面能否继续得到消费者的认可,保持营收的稳定增长?”

自宝利食品首次披露招股书以来,已过去7月有余。 期间没有新的进展,也没有收到中国证监会的问询函。 此次更新招股书是否会推动IPO进程尚不得而知,《洞察IPO》将持续关注其进展。

本文来自微信公众号,作者:潘岩,36氪经授权发布。

0
收藏0

最新文章

随机文章

取消
扫码支持支付码